全球新增产能有限:全球大型矿山企业在新矿山上的投资较为谨慎,2016年海外新增矿山产能仅15.4万吨,中国新增产能38.4万吨,合计新增产能53.8万吨。

基建发力,下游需求回暖:2016年初中国货币政策宽松基建发力,且地产在“去库存”等一系列政策刺激下新开工面积明显反弹,汽车销量稳定增长,中国精炼锌消费出现回暖迹象,我们预计2016年全球锌需求同比增长1.4%。

2016年锌供给面临较大短缺:我们预计2016年精矿产量将减少6.9%,精炼锌产量减少4.7%,全球需求量小幅增加1.4%,供需缺口达到75万吨。

锌价上涨短期有望加速,反弹或触及2400美元/吨:目前锌精矿短缺已经发展到“短缺加剧”的阶段,前期集中检修的冶炼厂相继复工,精矿缺口加大;四季度冶炼厂备货,精矿季节性短缺或达到极致,锌价反弹目标位2400美元/吨。